下周预测：整体偏强运行，后续重点关注焦煤供应恢复节奏及成材需求释放弹性 本周黑色系市场主线由焦煤供应端消息主导，在安监趋严与原煤减产扰动下，焦煤供需偏紧格局持续发酵，市场情绪提振，双焦与成材价格共振上行，盘面突破前高。周初山西安监力度升级叠加原煤减产，焦煤供给收缩预期强化，山西、河南等地钢厂因焦炭库存偏低积极提涨，成本推动逻辑快速兑现，现货价格涨幅明显；周中现货急涨后下游采购趋于谨慎，高价资源成交受阻，底部价格出现小幅松动；周后期尽管五大材产销数据显示卷螺表需回落，成材基本面未见明显好转，但焦炭第二轮提涨全面落地、第三轮紧随发起，叠加焦煤期货创年内新高，黑色系仍在双焦强势带动下继续上行。现货方面，当前需求处于淡旺季切换阶段，终端项目实际需求恢复缓慢，多以低价刚需采购为主，但本周情绪面回暖亦刺激了部分投机需求释放。 短期来看，据SMM调研数据，下周铁水产量有增长预期，但由于焦炭价格连续上涨，钢厂利润收窄，且部分区域焦炭紧缺情况仍存，高炉复产动力受限，叠加铁矿到港量激增后港口库存压力回升，矿价短期承压震荡；焦炭方面第三轮提涨已经发起，市场对第四轮存在预期，成本端支撑依然强劲；钢材方面需求处于淡旺季过渡期，品种间延续分化，长材去库而板材累库，表需未见趋势性好转，基本面缺乏向上驱动。 综合来看，黑色系价格短期仍由双焦消息面主导，焦煤供需紧张格局在安全检查常态化背景下难以迅速缓解，下周价格预计整体偏强运行，后续重点关注焦煤供应恢复节奏及成材需求释放弹性。 铁矿石：多空拉锯难破僵局，下周预计继续试压偏强震荡 本周铁矿石价格偏强震荡，主力合约I2701周内最高触及725元/吨，周涨幅约1.3%—2.0%（以周五收盘为准），连续第二周收涨，但价格仍处于年内700—730元/吨的低位区间。本轮上涨由多重因素共振驱动，并非单一消息催化。其一，必和必拓黑德兰港劳资谈判陷入僵局（8月25日工会否决薪资方案，涉及约450名港口工人，下一轮谈判定于9月8日），在情绪上形成供应收紧预期；同时，受战争扰动下主流航线运费持续高位运行，进一步强化了价格底部支撑。其二，随着“金九银十”传统需求旺季临近，钢厂对9月补库行情抱有期待，市场情绪有所提振。其三，本周双焦价格强势上涨，带动成材价格上行，铁矿石作为原料端品种被动跟涨，亦对矿价形成一定拉动。总体来看，铁矿石本轮反弹受情绪面和成本端支撑较强，但价格仍处年内低位区间，后续走势需关注终端需求释放节奏及供应端事件演变。 展望下周，周初或延续成本支撑与旺季预期驱动的偏强震荡，但若9月首周成材表需与铁水产量未见实质回升，盘面大概率冲高回落。供应端方面，随着西芒杜雨季结束，其发运量有望进一步走高，同时进入9月后主流矿山发运中枢边际走强，供应增量逐步兑现；需求端据高炉检修与复产情况综合判断，SMM预计下周日均铁水产量环比小幅增长，但受焦炭供应偏紧及钢厂利润持续收窄的双重制约，铁水增量空间有限，实际增幅或低于现有市场预期；宏观层面，美联储加息博弈有所升温，CME数据显示9月加息25个基点的概率已提升至41%，可能对市场情绪形成扰动，压制价格向上弹性。整体来看，铁矿石短期受成本支撑与旺季预期托底，但供应增量逐步兑现、需求恢复力度存疑，加之宏观不确定性升温，价格上行空间受限， 预计以震荡偏强、试探压力为主。 焦炭：成本支撑继续增强 下周焦炭市场将偏强运行 供应方面，受焦煤价格不断上行影响，焦炭生产成本持续抬升，多数独立焦企仍深陷亏损泥潭，主动加码限产、检修力度，焦炭供给出现收缩；随着下游采购热情回升，焦企焦炭库存加速去化，部分区域货源偏紧，焦企惜售情绪逐步升温。需求方面，多数钢厂前期检修周期结束，高炉陆续复产，铁水产量回升带动焦炭刚需环比增加，部分钢厂焦炭库存处于低位，存在加价补库行为；但当前成材盈利偏弱，钢厂利润修复有限，因此钢厂对于焦炭继续涨价的接受程度较为谨慎，焦钢博弈有所加剧。焦煤方面，主产区受安全检查管控，煤矿复产进度缓慢、复工不复量，优质主焦煤结构性紧缺格局延续，叠加焦炭第二轮提涨已经全面落地，市场信心得到提振，短期焦煤市场或将维持偏强运行走势。 综上，短期焦炭市场偏强运行概率较大，在成本支撑以及下游需求转好的双重驱动下，焦炭第三轮提涨即将落地，后续重点关注钢厂接受情况以及终端成材需求变化。 废钢：基本面有持续改善趋势 短期价格或震荡偏强 供应端，户外拆迁、散料回收及货场作业效率低位，叠加税票问题制约废钢流通，废钢资源流通量有限。需求端，受焦炭价格提涨落地，长流程钢厂铁水生产成本提高，废钢性价比有所提升，但目前仍处于传统成材需求淡旺季转换期，钢厂生产积极性有限，用废量难有明显增量；短流程电炉厂因吨钢效益好转，稍有上调开工时长，废钢使用量有所增长。 综合来看，废钢基本面有持续改善趋势，废钢价格或震荡偏强运行，但在成材实际需求并未有实质性改善，钢厂生产动力不足情况下，废钢需求增量有限，价格上行空间仍存在一定压制。 螺纹：双焦强势带涨成材 基本面矛盾有缓解  本周螺纹价格走势偏强运行，期螺点位最高涨至前高附近。供应端，近期山西、河南地区钢厂缺煤炭，叠加生产继续处于亏损阶段，部分厂家继续下调生产负荷或临时性检修轧线，长流程供应端压力有缓解；而废钢价格涨幅不及现货涨幅，短流程钢厂效益有明显好转，生产效益已有微利，开工积极性有提高，其中部分厂家上调开工时长，整体开工率有提高。需求端，周一需求有阶段性释放，但周中后终端项目拿货偏谨慎，多按需采购，叠加华东区域受台风天气影响，部分项目已处于半停滞状态，需求仍有限制。库存方面，本周厂库社库均有下降，一方面钢厂产量有减量，另一方面，上周末代理商提货速度加快，部分项目提前备货。据了解，目前钢厂实物库存跟财务库存偏差较大，部分代理商锁货后暂未提货，主要是下游需求未见明显改善，多数资源仍堆放在厂里，后期需关注厂库实际的去化情况。 综合来看，受双焦供应偏紧影响，市场情绪面整体偏好；供应端减量，需求处于淡旺季转换阶段，基本面虽未有明显驱动，但矛盾有在缓解，预计下周现货价格仍有上涨空间。 热卷：旺季需求尚未体现成本支撑较强，预计后续热卷跟随成本震荡运行 本周热卷价格较前一周大幅走强，整体成交好转。供应方面，本周轧线检修影响量环比增加，热卷整体产量下降。需求方面，本周表需环比下降。库存方面，本周热卷总库存环比+12.71万吨，厂库环比-0.55万吨。社库方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存463.08万吨，环比+13.27万吨，环比+2.95%，新历同比+29.86%。分区域来看，除华南市场去库外，其他地区均在累库，且累幅明显走扩。成本方面，本周双焦强势拉涨，焦炭第二轮提涨落地，热卷成本支撑大幅加强。后续看，焦炭发起第三轮提涨，市场预期后续还有第四轮提涨，叠加高炉复产，后续铁水产量回升，铁矿石需求支持价格，成本端支撑较强。从基本面角度，后续热轧产线逐渐复产，产量预计回升，但需求预计恢复情况较为缓慢，库存预计后续继续累库，基本面压力尚存， 预计下周热卷价格跟随成本端走势，主力合约预计在3340-3430区间运行。 1、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库（ https://data-pro.smm.cn/）查看 2、SMM钢铁资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部李萍 021-51595782   *此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。   上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权。  

截至8月28日，武汉建材社会库存为19.25万吨，相比上周去库1.55万吨，降幅7.45%。      

SMM8月28日讯： 周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比下降300元/金属吨至-1850元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降5.75美元/干吨至-123.25美元/干吨。 国内矿市场。月底已至，本周国内冶炼厂开始谈判9月锌精矿加工费，在国内矿紧缺局面持续下滑，矿山9月仍持一定下调意愿，目前国内多地加工费尚未完全落地，等待后续定价结果。据市场消息，本周国内西南某矿山9月锌精矿矿山自提招标价格-2500元/金属吨左右，环比降幅约900元/金属吨。 进口矿市场。近期市场进口矿贸易商报盘较多，整体报盘水平维持在-120~-150美元/干吨附近，但内外比价低位，冶炼厂采购进口矿积极性偏低，整体进口矿成交基本按需。据市场了解，近期有普通锌精矿成交于-130美元/干吨附近，进口锌精矿加工费持续低位。 Nyrstar表示，其位于荷兰的Budel锌冶炼厂已完成历时71天的大型停产检修，这是该厂数十年来规模最大的检修项目之一，期间有数百名员工及逾700名承包商参与。此次检修的核心工程包括安装一座新焙烧炉，以替代已运行超过50年的旧设备，工厂还安装了新的硫酸吸收塔，并完成硫酸装置相关工程。此次改造有助于提升Budel冶炼厂未来运营的安全性、效率及可靠性。Budel冶炼厂2026Q1精锌产量为5.91万吨，同比下降8.7%，进入5月后单月产量仅约2000吨上下，侧面反映了此次大型检修对Q2/Q3实际产量的影响。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计28.3万实物吨，环比上周增加1万实物吨，防城港库存贡献主要增量。     》订购查看SMM金属现货历史价格  

  SMM8 月 27 日讯，本周不锈钢社会库存延续累库态势，库存中枢继续上移，市场货源堆积压力稳步抬升。无锡和佛山两大核心市场库存总量进一步上行，从 2026 年 8 月 20 日的 92.51 万吨升至最新节点 92.73 万吨，周环比增加 0.24% ，累库节奏延续，行业库存压力持续放大。 本周不锈钢市场旺季回暖预期彻底落空，终端需求持续偏弱是库存累库的核心驱动。步入 8 月下旬，市场传统“金九银十”前置备货行情并未落地，终端刚需修复缺失，叠加周内 SS 期货盘面进一步下探、有效跌破 14000 元 / 吨关键支撑关口，市场悲观情绪持续发酵，下游及贸易商观望心态加重，场内采买成交持续清淡，货源去化效率维持低位。供给端压力同步抬升，本月钢厂排产有所回升，整体货源投放保持充裕，叠加钢厂自身库存去化压力偏大，市场主动出货意愿强烈，流通端货源持续释放，推动社会库存稳步累积。整体来看，期货盘面破位走弱打压市场信心、旺季前置需求缺位、终端成交持续低迷，是本周不锈钢库存延续累库的核心原因，钢厂高位排产叠加主动出货进一步放大库存压力。现阶段不锈钢弱势基本面持续主导行情，短期需求暂无明显修复迹象。在供给稳步释放、需求持续疲软的错位格局下，后续社会库存累库趋势或将延续，库存压力仍有进一步上行空间。

SMM8月28日讯：       本周上海现货升水均价环比上周均价下降15元/吨。截至本周五，普通国产品牌对2610合约报价贴水60元/吨，高价品牌会泽对2609合约报价升水90元/吨。本周沪锌期货价格节节攀升，高锌价持续压制下游企业采购意愿，周内下游整体询价接货积极性差，整体现货成交表现低迷，部分持货商为出货小幅下调报价，市场现货升水持续弱势运行。期货价格持续高位下，预计下周升水难有起色。     》订购查看SMM金属现货历史价格  

随着欧盟碳边境调节机制（CBAM）逐步向下游铝加工产品延伸，准确的产品归类及原产地信息正变得越来越重要，并直接影响潜在碳暴露的判断。 继第一部分对CN 76042100铝合金空心型材和CN 76042990铝合金实心型材进行分析后，本文进一步聚焦HS 7604项下两个规模相对较小、但贸易结构差异明显的产品： CN 76041090——其他非合金铝型材 CN 76042910——铝合金条、杆 2025年，上述两类产品欧盟27国自欧盟外进口量合计约 5.48万吨 ，约占HS 7604进口总量的13%。 虽然其贸易规模明显低于第一部分所讨论的铝合金型材，但这两个细分品类揭示了另一类CBAM问题。 CN 76041090在2025年录得较强的进口增长，但其中相当大一部分贸易量被归入非国家性质的贸易伙伴类别**“High seas（公海）”**，增加了国别层面CBAM分析的难度。 相比之下，CN 76042910的原产国结构更加清晰，但其进口量在2025年以及2026年上半年均出现明显收缩。 这两个产品说明，在CBAM框架下，仅掌握HS四位编码已逐渐不足以支持精确分析， CN8产品分类、原产地以及对应生产路线 的重要性正在持续提升。 不同CN分类对应的CBAM基准值存在小幅差异 根据欧盟委员会实施条例（EU）2025/2620，CN 76041090与CN 76042910适用的CBAM基准值并不完全相同。 对于 CN 76041090其他非合金铝型材 ： K路线基准值： 1.493吨CO₂e/吨 L路线基准值： 0.152吨CO₂e/吨 对于 CN 76042910铝合金条、杆 ： K路线基准值： 1.485吨CO₂e/吨 L路线基准值： 0.148吨CO₂e/吨 两者差异虽然较小，但说明CBAM暴露的计算颗粒度已经细化至CN编码层面，而非仅按照HS 7604整体进行统一处理。 本文继续采用与第一部分相同的理论单位暴露计算方式： 理论单位暴露量 = max[(基础默认值 × 1.10) − (基准值 × 97.5%), 0] 测算假设跨行业修正系数（CSCF）为1，且未扣除原产国已经实际支付并符合条件的碳价。 因此，本文所列结果代表 默认值口径下的理论CBAM证书暴露量 ，并不等同于进口商最终实际履约成本。 两类产品合计进口相对稳定 但内部走势明显分化 2025年，欧盟27国自欧盟外进口上述两类产品合计约 5.48万吨 ，较2024年的约5.39万吨同比增长约 1.8% 。 同期合计进口金额由约 3.66亿欧元 增至约 3.85亿欧元 。 然而，合计数据的相对稳定掩盖了两个细分市场截然不同的走势。 产品 2024年进口量 2025年进口量 同比 2025年进口金额 CN 76041090 其他非合金铝型材 16,117吨 21,428吨 +33.0% 2.184亿欧元 CN 76042910 铝合金条、杆 37,738吨 33,414吨 -11.5% 1.667亿欧元 合计 53,855吨 54,843吨 +1.8% 3.852亿欧元 其中，CN 76042910仍是规模较大的品类，占两类产品合计进口量的约 60.9% 。 不过，CN 76041090表面上的强劲增长需要进一步拆解。 CN 76041090超过四成进口被记录为“High seas” CN 76041090最值得关注的特征之一，是大量进口贸易未被归入具体国家，而是记录在**“High seas（公海）”**类别下。 2025年，该类别进口量约为 9,037吨 ，占CN 76041090欧盟自欧盟外进口总量的约 42.2% 。 这一数字明显高于2024年的约 5,844吨 ，同比增长约 54.7% 。 换言之，“High seas”类别本身就贡献了CN 76041090在2025年进口增长中的相当大一部分。 这一点对CBAM分析尤为重要。 由于“High seas”并非具体原产国家，因此仅凭贸易统计数据，无法可靠地为这部分贸易匹配对应国家的CBAM默认值。 因此，SMM在本文的国别CBAM测算中，不对该部分贸易量强行分配国家默认值。 剔除非国家性质的贸易伙伴记录后，2025年CN 76041090能够明确识别具体国家来源的进口量仅占全部申报量的约 58% 。 因此，该品类2025年33%的进口增长并不能简单理解为传统供应国普遍扩大了对欧出口。 阿尔巴尼亚仍是最大可识别供应国 在能够明确识别原产国的贸易中，阿尔巴尼亚是2025年CN 76041090最大的供应国。 欧盟自阿尔巴尼亚进口量约为 2,747吨 ，低于2024年的约3,179吨，同比下降约 13.6% 。 修正后的CBAM默认值体系中，阿尔巴尼亚该产品的基础默认值约为 1.160吨CO₂e/吨 ，对应L路线，即再生铝路线。 采用0.152吨CO₂e/吨的L路线基准值计算： 1.160 × 1.10 − 0.152 × 97.5% ≈ 1.13吨CO₂e/吨 这一理论单位暴露水平明显低于部分采用原铝路线的主要供应国。 阿尔巴尼亚因此体现了生产路线差异对CBAM结果的影响：较低的再生铝路线默认值可以显著降低理论单位暴露，但与此同时，其对应的基准值扣减也远小于原铝路线。 莫桑比克2025年一度成为主要供应国 但增长未延续至2026年 莫桑比克是2025年CN 76041090贸易数据中的另一个显著变化。 2025年，欧盟自莫桑比克进口该产品约 2,432吨 ，使其成为第二大可识别国家来源。 而2024年同期可比贸易量较低。 不过，这一增长并未延续至2026年。 2026年上半年，欧盟自莫桑比克进口量降至约 223吨 ，较2025年上半年下降约 89% 。 因此，2025年的进口放量目前更适合被视为阶段性变化，而非已经形成稳定的新供应格局。 但这一案例也说明，在贸易规模相对较小的下游铝产品市场中，只要一个新的供应来源短期内出现较大增量，就可能显著改变整个市场的国别CBAM暴露结构。 中国非合金铝型材出口继续下降 中国仍是CN 76041090的重要供应来源之一，但近年来对欧供应量持续下降。 欧盟自中国进口量由2024年的约 3,012吨 下降至2025年的约 2,253吨 ，同比减少约 25.2% 。 这一趋势在2026年上半年进一步延续，进口量同比下降约 41% 至约 744吨 。 中国相关HS 7604产品的修正后基础默认值约为 4.881吨CO₂e/吨 ，对应K路线。 采用CN 76041090的1.493吨CO₂e/吨基准值计算： 4.881 × 1.10 − 1.493 × 97.5% ≈ 3.91吨CO₂e/吨 这一默认值口径下的理论单位暴露水平明显高于阿尔巴尼亚。 需要指出的是，贸易数据本身无法证明中国出口下降是由CBAM直接导致。欧洲需求、产品价格、传统贸易措施及供应商经营策略等因素均可能产生影响。 不过，当欧盟进口商需要依赖默认值进行核算时，较高的碳暴露水平未来可能成为新增的商业竞争劣势。 土耳其在非合金铝型材市场中的地位明显弱于合金型材 2025年，欧盟自土耳其进口CN 76041090约 1,790吨 ，同比增长约 6.7% 。 其占该品类总申报进口量的约 8.4% 。 这一比例远低于土耳其在第一部分所分析的铝合金空心型材及实心型材市场中的主导地位。 这一差异说明，土耳其在欧盟挤压材市场的优势主要集中于 铝合金型材 ，并未均匀延伸至HS 7604项下所有细分产品。 土耳其CN 76041090理论单位暴露量约为： 3.741 × 1.10 − 1.493 × 97.5% ≈ 2.66吨CO₂e/吨 该水平仍明显低于中国约3.91吨CO₂e/吨，但高于阿尔巴尼亚对应的再生铝路线水平。 CN 76042910供应国结构更加清晰 与CN 76041090相比， CN 76042910铝合金条、杆 的贸易数据在国别归属方面更加清晰。 2025年，几乎全部进口量均能够对应至具体贸易伙伴国家。 其中，约**83%**的进口来自能够明确识别的CBAM覆盖国家，约16%来自CBAM豁免来源，主要包括挪威和瑞士。 非国家性质的贸易记录占比极低。 因此，CN 76042910更加适合直接开展贸易规模与国别CBAM默认值之间的比较。 土耳其仍为第一大供应国 但2025年出口同比下降 2025年，土耳其仍是CN 76042910欧盟进口的最大供应国，对欧出口约 7,823吨 。 但该数字较2024年的约8,743吨同比下降约 10.5% 。 土耳其占该品类欧盟进口总量的约 23.4% 。 挪威以约 3,404吨 位居第二，但挪威来源产品不在CBAM适用范围内。 中国供应量约 2,594吨 ，塞尔维亚约 2,304吨 。 阿联酋、印度以及美国同样保持一定规模的供应。 与第一部分所讨论的铝合金型材相比，CN 76042910的供应来源明显更加分散。土耳其虽然仍居首位，但其市场份额远低于在空心和实心铝合金型材中超过50%的水平。 中国单位理论暴露水平仍明显偏高 2025年，欧盟自中国进口CN 76042910约 2,594吨 ，低于2024年的约3,543吨，同比下降约 26.8% 。 2026年上半年降幅进一步扩大，欧盟进口量同比减少约 51.5% 至约 817吨 。 CN 76042910对应的K路线基准值为 1.485吨CO₂e/吨 ，略低于型材产品的1.493吨CO₂e/吨。 按照中国4.881吨CO₂e/吨的默认值计算： 4.881 × 1.10 − 1.485 × 97.5% ≈ 3.92吨CO₂e/吨 这一结果仅略高于CN 76041090的约3.91吨CO₂e/吨。 对于土耳其，同样的产品分类差异使其CN 76042910理论单位暴露约为 2.67吨CO₂e/吨 ，而CN 76041090约为2.66吨CO₂e/吨。 虽然数值差异有限，但其体现了一项重要原则： 即使同一国家适用完全相同的默认值，不同CN产品由于基准值不同，最终CBAM理论暴露也可能存在差异。 因此，精确的产品归类仍是CBAM计算中的必要条件。 阿联酋2025年对欧供应大幅增加 CN 76042910供应格局中，2025年最明显的变化之一来自阿联酋。 欧盟自阿联酋进口量由2024年的约 337吨 增加至2025年的约 2,270吨 ，同比增幅超过 570% 。 阿联酋由此取得约**6.8%**的市场份额。 与此同时，多数传统供应国的贸易量有所下降。 2025年，土耳其、中国、印度、美国、瑞士、日本以及韩国对欧出口均有所减少，而挪威供应量则增长约三分之一。 因此，即使整体市场进口量下降，供应国之间的市场份额仍发生了明显重新分配。 上述变化同样不应直接归因于CBAM，尤其是2025年仍处于机制过渡期。 但进入正式实施阶段后，CBAM将作为新的成本及合规变量，与原有市场竞争因素共同影响供应格局。 2026年上半年铝合金条、杆进口进一步收缩 CN 76042910市场的弱势延续至2026年。 2026年上半年，欧盟进口量约为 1.34万吨 ，同比下降约 22.9% 。 土耳其仍为第一大供应国，进口量约 3,276吨 ，但同比下降约 23.1% 。 中国进口量同比下降约51.5%，塞尔维亚和阿联酋的对欧供应也出现明显减少。 另一方面，印度进口量小幅增长，埃及供应量同样有所上升。 因此，即使整体市场继续收缩，其内部供应国结构仍在快速调整。 同样需要强调的是，仅凭贸易数据无法建立上述变化与CBAM之间的直接因果关系。 不过，自2026年正式实施阶段开始后，贸易流向与碳暴露之间的关联将越来越值得市场参与者关注。 两个产品反映出不同类型的CBAM数据风险 综合来看，CN 76041090与CN 76042910分别体现了下游铝产品CBAM分析中的两类不同问题。 对于 CN 76041090 而言，最核心的问题是 原产地识别 。 由于2025年超过40%的进口量被记录为“High seas”，仅凭贸易数据库无法将相当大比例的贸易准确对应至具体国家默认值。 对于 CN 76042910 而言，原产地识别问题相对较小，但供应来源高度分散。 这意味着欧盟采购方即使购买相同CN编码产品，也可能因供应国家不同而面临显著不同的默认值暴露水平。 因此，这两个产品进一步说明，CBAM分析正在越来越依赖以下信息： CN8产品分类 + 原产地 + 对应生产路线 + 前体材料排放 + 经核证实际排放数据。 仅使用HS四位编码已经越来越难以准确反映真实的CBAM暴露情况。 经核证实际排放数据的重要性或进一步提升 国家默认值始终属于兜底参数，而非对具体生产企业实际排放水平的测量。 这一点在供应来源高度多元化的下游铝市场中尤其重要。 即使两家企业位于同一个国家并出口同一CN编码产品，其所使用的原铝、再生铝、电力来源及上游铝棒可能存在明显差异，因此实际嵌入排放水平也可能显著不同。 如果企业能够提供经核证的实际排放数据，并证明其排放水平明显低于国家默认值，则有可能降低其欧盟客户对应的CBAM证书暴露。 反之，无法提供完整且可追溯排放信息的供应商，则可能继续依赖国家默认值。 未来，这一差异可能越来越多地体现在不同供应商之间的综合到岸成本比较中。 对于CN 76041090而言，可靠的原产地及排放资料可能尤为重要，因为现有贸易统计本身已经显示，市场中存在相当比例无法明确归属具体国家的记录。 CBAM下产品级分析的重要性持续上升 更细颗粒度的贸易数据表明，HS 7604并非一个同质化市场。 第一部分所分析的主要铝合金型材产品具有较高的土耳其市场集中度，并体现出明显的贸易规模与单位碳暴露之间的关系。 而本文所讨论的两个规模较小的产品则呈现完全不同的结构。 CN 76041090在2025年录得较强的表面进口增长，但相当一部分增量来自“High seas”统计以及部分国家阶段性的贸易放量，并非主要传统供应商的普遍扩张。 CN 76042910则在2025年以及2026年上半年持续收缩，同时土耳其、中国、阿联酋、印度及其他供应国之间的市场份额不断调整。 与此同时，由于不同CN编码适用的基准值存在细微差异，即使同处HS 7604项下，不同产品的理论CBAM暴露水平也并非完全一致。 随着CBAM进一步实施，下游铝产品的竞争力将越来越多地取决于： 产品分类、原产国、生产路线、实际嵌入排放、碳数据质量以及传统商业竞争力之间的综合作用。 对于欧盟进口商及全球铝产品供应商而言，CBAM规则日益细化意味着，在采购、合同谈判及供应商选择过程中， 产品级和货物级的详细数据将变得越来越重要。

SMM8月28日讯：          本周宁波现货升水小幅下滑，整体均价环比上周下降10元/吨。截至本周五，宁波现货对2610合约报价贴水60元/吨，对沪溢价升水50元/吨。周内沪锌期货价格节节攀升，宁波下游合金厂订单依旧疲软，加上台风天气影响下半周部分合金厂放假停产，下游整体现货采购积极性差，周内宁波市场整体现货交投清淡，贸易商佛系出货报价，周内整体升水持续低位，预计下周升水维持震荡运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

全球绿色转型与 "双碳" 目标深入推进，有色金属产业低碳、智能、高端升级步伐加快。华南地区作为产业核心集聚区，产业链完备、资源禀赋突出、政策支撑有力，发展动能强劲。 由上海有色网主办的 2026SMM（第三届）华南有色金属年会 定于9月9日-11日在广西南宁举办。大会围绕价格行情、市场趋势、贸易环境、政策导向、低碳技术五大议题，打造行业高端交流合作平台。 浙江一诺机电有限公司 诚邀各界同仁齐聚南宁，共襄盛举，同推技术创新与数字化智能转型，助力企业把握机遇、应对挑战，共促有色金属行业高质量发展。 点击 报名表单 立即登记参会！ 展位号：B24 一诺仪器 分析未来 浙江一诺机电有限公司 是国内领先的科技型公司，专注于科学仪器、工业设备近二十年，是集研发、生产、销售、检测、计量和维修服务为一体的综合性科技型企业，总部坐落于温州浙南科技城-温州万洋科技众创城，是省科技型中小企业，省高成长科技型企业，已通过ISO9000认证，集团成员包括温州、上海、苏州、河北、杭州、绍兴、深圳、成都、苏州、武汉、郑州等一诺控股公司和销售服务点。 一诺机电 的X射线荧光光谱仪 (XRF)和激光分析仪(LIBS)适用于各个行业，包括金属加工、石油化工、新能源电池、航空航天、战略金属（锂、稀土元素等)、环境保护、电力能源、采矿、废金属回收等。 SciAps LIBS Z-70 1、极致的性价比,提供精确、快速的合金识别和化学分析 2、超全牌号库，铝牌号全覆盖快速区分识别 3、高功率激光，能够穿透表面油污、阳极氧化层等 SciAps XRF X-50+ 1、精准分析：Al铝、Mg镁、Si硅、Ti钛、V钒、Cr铬、Mn锰、Fe铁、Co钴、Ni镍、Cu铜、Zn锌、Y钇、Se硒、Zr锆、Nb铌、Mo钼、W钨、Ta钽、Hf铪、Re铼、Au金、Pb铅、Bi铋、Rh铑 、Ru钌、Pd钯、Ag银、Cd镉、Sn锡、Sb锑等元素。 2、除了精准分辨铝合金牌号外，还可以分析不锈钢、钨钢、铜合金、模具钢等 3、无损分析，方便快捷，摄影拍照，蓝牙分享 联系方式 马浩臣:13634297366 网址： www.zjenuo.com 地址：浙江省温州市龙湾区浙南科技城南洋大道 2999 号万洋科技城 B1 座 1201 点此立即参加2026 SMM（第三届）华南有色金属年会 SMM会议联系人 管昌魁 18715173598 邮箱：guanchangkui@smm.cn

原料尚未放量，印度锂电回收为何提前扩张？ 当前印度锂电回收产业正处于明显的提前布局阶段。大规模动力电池退役尚未到来，本土可获得的退役动力电池数量仍相对有限，但近年来印度回收企业、传统冶炼企业及新能源材料企业已陆续布局电池拆解、打粉及后端湿法处理能力，行业投资节奏明显快于退役原料释放速度。 从当前市场供需情况来看，印度锂电回收处理能力已明显高于现阶段可获得的本土退役电池原料供应，新增产能的建设速度整体快于原料释放速度。当前市场面临的主要矛盾并非处理能力不足，而是现有及新增产能能否获得足够、稳定且具备经济性的原料支撑。 不过，这种供需差距并不能简单等同于实际产能过剩。目前部分回收项目仍处于规划、建设或产能爬坡阶段，市场披露的名义处理能力与实际有效产能之间仍存在差异。同时，印度回收企业的原料来源并不局限于本土退役动力电池，消费电子废料、电池生产废料以及部分进口废料和黑粉同样能够为产线提供原料。 因此，印度当前更接近于“产能先行、原料尚未充分释放”的发展阶段。企业提前布局回收能力，一方面是为未来动力电池退役量增长做准备，另一方面也与本土电芯制造扩张及关键矿产循环利用需求有关。未来判断印度回收市场供需是否真正趋于平衡，仍需关注新增项目的实际投产情况、原料获取能力以及产能利用率。 关键矿产供应安全推动回收产能提前布局 印度回收产业提前扩张的背后，首先与其关键矿产供应安全诉求有关。随着电动车、储能及本土电池制造产业发展，印度对锂、镍、钴等电池原材料的需求预计持续增加，而部分上游资源及精炼产品仍较依赖海外供应。 在国际矿产价格、贸易政策及供应链稳定性存在不确定性的背景下，通过回收体系获取二次资源，正在成为印度补充本土关键矿产供应的重要路径之一。 因此，印度发展锂电回收产业的逻辑并不只是处理未来产生的废旧电池，更包含提前建立本土资源循环和材料供应能力。相比等到动力电池集中退役后再建设产能，提前布局回收及金属提取能力，有利于企业积累原料渠道、工艺经验及下游客户，并为未来本土电池产业扩张提供更多再生原料来源。 政策支持也进一步增强了市场对关键矿产回收领域的投资预期。2025年，印度推出总规模150亿卢比的关键矿产回收激励计划，支持企业从废旧锂离子电池、电子废弃物及其他工业废料中提取关键矿产，并对新增及扩建项目提供资本和运营激励。 2026年4月，印度矿业部完成首轮申请资格评估，共有58家企业获得参与资格，相关企业合计规划约85万吨/年的回收处理能力，并计划投资约500亿卢比。需要注意的是，该处理能力覆盖锂电池、电子废弃物及其他含关键矿产废料，并非全部为锂电池回收产能；获得参与资格也不代表项目已经建成或获得补贴，后续仍需根据项目建设及实际投产情况确定财政支持。 从政策方向来看，印度对回收产业的支持重点也正在从简单的废料处理向关键矿产提取环节延伸。该计划明确支持能够实际分离和提取关键矿产的回收项目，而仅生产黑粉的环节不属于主要激励范围。这意味着，未来印度新增回收投资可能进一步向后端湿法冶炼及锂、镍、钴等关键矿产提取环节延伸。 动力电池尚未放量，现有产能靠什么原料支撑？ 不过，在未来动力电池退役量真正放量之前，印度回收行业仍需要解决一个现实问题，即现有产能由什么原料支撑。 现阶段，消费电子废料仍是印度废旧锂电池的重要来源之一，而电动车动力电池退役规模相对有限。对于已经建成一定处理能力的企业而言，除终端退役电池外，电池制造过程中产生的极片废料、不合格电芯及其他生产废料，以及部分进口原料，正在成为重要的补充来源。 其中，印度本土电芯制造能力的建设值得关注。印度政府于2021年推出先进化学电池生产挂钩激励计划（Production Linked Incentive Scheme for Advanced Chemistry Cell Battery Storage，ACC PLI），计划投入1,810亿卢比，推动建设50 GWh本土先进化学电池制造能力，以降低印度对进口电芯的依赖。 截至2026年3月，50 GWh目标产能中已有40 GWh分配给四家企业，但实际已安装产能约1 GWh，显示印度本土电芯制造仍处于产能建设和逐步释放阶段。2026年7月，印度重工业部又启动剩余10 GWh产能的招标，并将其用于电网级储能领域，意味着本土电芯制造能力仍在继续向前推进。 对于锂电回收行业而言，ACC PLI带来的影响并不只体现在未来新增电池产量。随着本土电芯项目逐步投产，生产过程中形成的极片边角料、不合格电芯及其他制造废料也将同步增加。与终端退役电池相比，这类原料通常来源集中、化学体系明确、批次稳定，更容易建立长期采购及定价机制。 因此，从原料释放节奏来看，印度本土电芯制造废料有望早于大规模动力电池退役成为回收市场的重要增量来源。不过，考虑到目前ACC PLI项目实际投产规模仍较有限，短期内生产废料尚难完全支撑已经规划的回收处理能力，其对回收行业原料供应的贡献仍需关注后续项目的实际投产进度及产能爬坡情况。 进口原料成为本土退役量释放前的重要补充 除本土废旧电池及生产废料外，进口原料也构成印度回收企业的重要补充来源。 印度近年来通过调整部分关键矿产废料及锂电池废料进口政策，为本土回收企业从海外获取原料创造条件。在国内退役电池供应尚未充分形成的阶段，进口黑粉及其他含锂、镍、钴废料可以在一定程度上补充本土原料缺口，并提高已经投产项目的产能利用率。 这也意味着，在印度本土动力电池大规模退役之前，回收企业的原料结构可能长期呈现多元化特征，即消费电子废料、生产废料、本土退役电池及进口原料共同支撑产线运行。 原料保障能力或成为下一阶段竞争关键 随着更多回收项目进入建设及投产阶段，印度锂电回收市场的竞争重点或将逐步从名义产能扩张转向原料保障能力。尤其在本土动力电池尚未进入集中退役期的情况下，企业能否持续获得稳定、合规且具备经济性的原料，将直接影响新增产能的实际利用水平。 现阶段，印度回收企业的原料来源仍较为多元，包括消费电子废料、电池生产废料、少量退役动力电池以及部分进口废料和黑粉。其中，消费电子废料存量相对较大，而随着本土电芯项目陆续投产，生产废料的重要性预计将逐步提升；进口原料则可在本土废旧电池供应不足阶段形成一定补充。 不过，随着回收处理能力继续增加，如果可进入正规体系的原料供应增长速度低于产能扩张速度，企业对消费电子废料、电池厂废等优质原料的竞争可能进一步增强。这不仅可能影响前端采购成本，也将直接传导至打粉环节利润及后端湿法产线的开工水平。 因此，相比单纯扩大处理能力，具备稳定电芯厂合作关系、成熟回收网络以及多元化采购渠道的企业，未来可能拥有更强的原料保障能力。对于印度回收市场而言，企业实际获得多少原料、能够维持多少有效产量，或将比公布多少名义产能更具参考意义。 印度锂电回收仍处于“产能先行、原料培育”阶段 SMM认为，当前印度锂电回收产业仍处于产能提前布局、原料供应逐步培育的阶段。现阶段行业扩张更多受到关键矿产供应安全、本土电池制造规划及未来退役资源预期推动，大规模退役动力电池尚未成为支撑行业运行的主要原料来源。 短期来看，消费电子废料仍将构成当地回收原料的重要组成部分，而随着ACC PLI相关电芯项目逐步投产，极片废料、不合格电芯等生产废料有望成为未来几年较早释放的增量原料。进口废料及黑粉则可在一定程度上补充本土原料缺口，但其实际规模仍受到贸易政策、物流成本及原料经济性的影响。 中长期来看，随着印度新能源汽车保有量持续增长，动力电池陆续进入退役周期，本土废旧动力电池供应有望逐步增加。届时，当前提前布局的回收产能将获得更多本土原料支撑，但企业之间的竞争也将进一步从产能建设转向原料获取、成本控制及实际生产效率。 因此，判断印度锂电回收产业是否真正进入规模化发展阶段，未来需要更多关注实际投产规模、原料结构、产量及产能利用率，而非仅以企业公布的名义处理能力作为判断依据。对于已经完成产能布局的企业而言，能否建立稳定的原料供应体系并实现持续开工，将成为下一阶段市场竞争的重要观察指标。